保險資金進入不動產(chǎn) 商業(yè)地產(chǎn)價格或受影響

　　《保險法》修訂的初衷是為中國的保險資金拓寬投資渠道，優(yōu)化保險資金的資產(chǎn)負債，降低投資營運的風(fēng)險。
　　2009年以來，上海乃至全國房地產(chǎn)市場快速上漲，商品住宅市場明顯呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)，據(jù)有關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，除崇明外，上海房價全面進入萬元時代。在這一背景下，2009年2月修訂的，于10月1日起施行的《保險法》第106條允許保險公司的資金投資不動產(chǎn)，并授權(quán)國務(wù)院保險監(jiān)督管理機構(gòu)制定保險公司資金運用的具體管理辦法。關(guān)于保險資金進入房地產(chǎn)市場及其對于房地產(chǎn)價格的影響的討論一時之間不絕于耳，各種觀點林林總總，不一而足。
　　實質(zhì)上，從世界范圍來看，各國并不禁止保險資金進入房地產(chǎn)市場，只是出于保險業(yè)自身的良性運作和保險的基本宗旨，對保險資金在房地產(chǎn)的投資比例限額占其資金總額的比例作出一定的限制性規(guī)定。然而，在近期我國房地產(chǎn)投資收益巨大的光環(huán)下，保險資金進入不動產(chǎn)領(lǐng)域及其所帶來的影響，更是成為社會各界的熱門話題。
  　保險資金會炒作房地產(chǎn)
　　優(yōu)化資產(chǎn)管理以及保險資金的保值增值，是保險業(yè)良性發(fā)展必要而關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。因而，保險資金向收益較高的行業(yè)和領(lǐng)域進行投資，也是保險業(yè)分散風(fēng)險，保證保險資金的保值增值的必然要求。
　　因而，在2009年2月對保險法進行修訂時，在強調(diào)“穩(wěn)健運用，安全性”的基本原則的基礎(chǔ)上，適當擴大了保險資金的投資范圍，允許保險資金投資不動產(chǎn)領(lǐng)域。但是，需要強調(diào)的是，《保險法》修訂的初衷只是要為中國的保險資金拓寬投資渠道，優(yōu)化保險資金的資產(chǎn)負債，降低保險公司投資營運的風(fēng)險，增加長期收益，而不是鼓勵保險資金去炒作房地產(chǎn)。
　　從目前社會對此事的關(guān)注分析，媒體顯然已經(jīng)誤讀了《保險法》修訂的用意，將公眾的注意力誤導(dǎo)向保險資金炒房地產(chǎn)這個讓公眾憂慮的話題。這不僅不符合《保險法》的立法初衷，更和即將出臺的《保險資金投資不動產(chǎn)試點管理辦法》本意背道而馳。
　　盡管有各種報導(dǎo)稱《保險資金投資不動產(chǎn)試點管理辦法》將隨著10月1日保險法的實施而出臺，但中國保監(jiān)會副主席李克穆在10月27日表示,《保險資金投資不動產(chǎn)試點管理辦法》出臺沒有時間表。保險資金投資不動產(chǎn)的比例、領(lǐng)域、風(fēng)險管理等各種具體的規(guī)則仍是空白。因而，盡管之前平安保險、中國人壽等已經(jīng)通過信托公司進入商業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域，但在樓市表現(xiàn)活躍的只是少數(shù)幾家保險巨頭，而更多的保險公司并沒有投資房地產(chǎn)的豐富經(jīng)驗，短期之內(nèi)還將是觀望，保險資金進入不動產(chǎn)領(lǐng)域?qū)⒂幸粋�時間過程。
　　商業(yè)地產(chǎn)價格或受影響
　　對于保險資金所涉及的房地產(chǎn)領(lǐng)域，大多數(shù)專家學(xué)者的認識基本一致，即保險資金流入一般會進入風(fēng)險較小而回報穩(wěn)定的商業(yè)地產(chǎn)，如果政府支持，也可能進入經(jīng)適房等保障類住房建設(shè)，主要包括購買自用辦公樓、投資廉租房、養(yǎng)老實體和商業(yè)物業(yè)四類。在保監(jiān)會的具體規(guī)章的征求意見稿中也明確規(guī)定，保險機構(gòu)不得參與一級土地開發(fā)、參與住宅類商品房的開發(fā)和銷售、提供無抵押、無擔(dān)保的債權(quán)融資。所以，即使千億保險資金流入樓市，其對房地產(chǎn)市場尤其是住宅市場短期內(nèi)影響很小，但從中長期來看，市場活躍度會上升，商業(yè)物業(yè)的價格因此也會出現(xiàn)一定幅度上漲。
　　另外，對于我國房地產(chǎn)市場的走勢也應(yīng)當有一個清醒的認識。雖然我國的房地產(chǎn)市場存在“泡沫破裂論”和“房地產(chǎn)危機論”之爭，但是整體上，我國的房地產(chǎn)市場近期并未遇到過真正的危機，所謂的“泡沫”也沒有破裂，反而今年以來，房價隨著“地王”頻出和熱錢的不斷涌入而水漲船高，國內(nèi)的樓市一直是房產(chǎn)商“一邊獨大”，購房者往往處于絕對的弱勢地位，樓市賣方市場格局非常明顯。
　　監(jiān)管保險資金投資房產(chǎn)
　　任何市場包括房地產(chǎn)市場必然蘊含風(fēng)險。隨著房地產(chǎn)價格的不斷攀升，房價正成為金融市場與房地產(chǎn)商們合力吹出的泡沫。美國次級按揭貸款所引發(fā)的金融風(fēng)波尚未平息，切不可被我國如今過熱的房地產(chǎn)市場沖昏了頭腦。危機的降臨，泡沫的破裂，從來不會有預(yù)先的通知，而往往最瘋狂的時候已經(jīng)是最危險的時候。因而，對于保險資金而言，投資房地產(chǎn)領(lǐng)域仍然必須堅持謹慎、安全的原則。
　　從法律的角度，保監(jiān)會在制定《保險資金投資不動產(chǎn)試點管理辦法》時，應(yīng)當以有效防范和控制風(fēng)險為前提，建立完善的法律制度，對投資主體、投資方向和范圍、保險資金的投資比例以及投資模式等都做出明確規(guī)定，尤其是應(yīng)當嚴格禁止保險資金進入房地產(chǎn)開發(fā)和炒作樓盤。因為在保監(jiān)會的規(guī)章出臺之前，各大保險公司和房地產(chǎn)公司已經(jīng)在緊鑼密鼓地進行布局，比如，今年5月中國人保與金融街（000402）簽下100億元的地產(chǎn)合作項目，顯然絕對不會將投資方向限定在指定的四大領(lǐng)域。
　　在房地產(chǎn)開發(fā)的巨大經(jīng)濟利益誘惑面前，一些保險公司可能過分地夸大了保險的投資功能，忘記或某種程度上忽視了保險的最基礎(chǔ)的分散風(fēng)險的功能。因此，對于監(jiān)管機構(gòu)而言，不僅需要在立法中明確進行規(guī)定，使得“有法可依”，更主要的是要在規(guī)章出臺之后，進行嚴格監(jiān)管和執(zhí)法，做到“有法必依、執(zhí)法必嚴、違法必究”，尤其要防止保險公司采用變通、規(guī)避以及所謂的“創(chuàng)新”等各種方法變相投資房地產(chǎn)開發(fā)和炒樓的行為。
　　國有獨資、控股的保險公司，由于在公司治理等方面尚存在一定的問題，在投資房地產(chǎn)的問題上，不僅僅應(yīng)當建立激勵機制，更應(yīng)當建立嚴格的約束機制和問責(zé)機制，嚴格科學(xué)決策，避免長官意志和恣意妄為。（作者系上海對外貿(mào)易學(xué)院法學(xué)院副院長）